Finans ve Yatırımlar
Ekonomik Performans ve Finansal Stratejiler
2024 Finansal Performansı
2024 finansallarına ilişkin, Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (IFRS) baz alınarak hazırlanan metrikler aşağıda sunulmuştur:
Toplam Aktif Büyüklüğü
161,6 Milyar TL
Net Satışlar
56,1 Milyar TL
FAVÖK
10,5 Milyar TL
Net Dönem Karı
4,5 Milyar TL
Serbest Nakit Akışı
-14,6 Milyar TL
Net Borç / FAVÖK
2,2

Sağlam finansal yapımız, güçlü reflekslerimiz ve sürekli yatırımlarımızla temiz enerjinin geleceğini şekillendiriyoruz.
Yatırım Faaliyetleri ve Gelecek Hedefleri
2024’te Enerjisa Üretim olarak YEKA-2 projemizin 750 MW’lık kısmı için toplam 1,012 milyar ABD doları tutarında önemli bir finansman anlaşmasına imza attık. Bu anlaşma, sadece bir yatırım değil, aynı zamanda uluslararası finans dünyasının Türkiye’nin temiz enerji geleceğine duyduğu güvenin güçlü bir göstergesiydi. DFC, JP Morgan, HSBC, KfW IPEX-Bank, DEG, Proparco ve Akbank gibi alanında önde gelen yerel ve küresel finans kuruluşlarıyla kurduğumuz ortaklık sayesinde, projenin finansal temellerini sağlamlaştırdık.
2025’e adım atarken, YEKA-2’nin kalan 250 MW’lık bölümü ile YEKA-2024 kapsamında geliştirdiğimiz Edirne ve Balkaya’daki toplam 750 MW kurulu güce sahip rüzgar enerji projeleri için de finansman görüşmelerimiz hız kesmeden devam ediyor. Bu projeler, yalnızca kapasite artışı değil, aynı zamanda Türkiye’nin yeşil dönüşüm yolculuğunda atılmış güçlü adımları temsil ediyor.
Volatilitenin yüksek seyrettiği piyasalarda finansal sağlamlığımızı korumak adına, 1 milyar ABD dolarının üzerinde döviz riskinden korunma işlemi (FX hedge) gerçekleştirdik. Böylece kur dalgalanmalarının bilançomuza etkisini sıfırladık. Aynı titiz yaklaşımı faiz riskleri için de sürdürerek, 1 milyar ABD dolarını aşan faiz swap (IRS) işlemi ile faiz risklerinin önünü kesmiş olduk.
2024 için verdiğimiz temettü taahhüdünü de yerine getirerek, 165 milyon ABD doları tutarındaki dağıtımı 2025 Mart itibarıyla hissedarlarımıza eksiksiz olarak gerçekleştirdik. Bu güçlü performans; stratejik finans yönetimimizin, yatırımcı güveninin ve uzun vadeli değer yaratma yaklaşımımızın net bir yansımasıdır.
Yeşil Finansman Çerçevesi
Enerjisa Üretim olarak sürdürülebilirlik odağımızı sadece operasyonel süreçlerimizle sınırlı tutmuyor, aynı zamanda finansal stratejilerimizi de bu yönde şekillendiriyoruz. Bu kapsamda oluşturduğumuz Green Finance Framework (Yeşil Finansman Çerçevesi) ile çevresel fayda sağlayan projelere özel finansman yapıları kurarak uzun vadeli iklim hedeflerimize güçlü bir zemin hazırlıyoruz. Bu yapı, aynı zamanda yatırımcılarımızla daha güçlü bir sürdürülebilirlik ortaklığı kurmamıza da olanak sağlıyor.
Çerçevemiz, ICMA'nın Green Bond Principles (2021) ve LMA'nın Green Loan Principles (2023) ilkeleri ile tam uyum içindedir. Bu kapsamda ihraç edilecek yeşil finansman araçlarından elde edilecek kaynaklar yalnızca güneş enerjisi, (karada ve deniz üzerinde kurulan) rüzgar enerjisi ve belirli kriterleri sağlayan hidroelektrik projelerine yönlendirilecektir. Örneğin; sadece akarsu tipi santraller, güç yoğunluğu 5W/m2 üzerinde olanlar veya yaşam döngüsü emisyonları 100 gCO2/kWh altında olan projeler desteklenmektedir.
Finansman dışı bırakılan sektörler arasında ise fosil yakıt üretimi ve kullanımı, nükleer enerji, ormansızlaştırma faaliyetleri, silah ve savunma sanayi, kumar, tütün ve çevresel/biyolojik çeşitliliğe zarar verebilecek faaliyetler bulunmaktadır. Projelerin uygunluk değerlendirmesi ve seçim süreçleri, CEO, CFO, Hazine, Sürdürülebilirlik ve Strateji ekiplerinden oluşan Green Finance Working Group tarafından titizlikle yürütülmektedir. Söz konusu grup, uygun projeleri belirlemenin yanı sıra fonların tahsis süreçlerini takip etmekte ve yıllık etki raporlarının oluşturulmasına öncülük etmektedir.
Enerjisa Üretim olarak 2040’a kadar net sıfır karbon hedefine ulaşmayı amaçlıyoruz. Bu çerçevede, yalnızca yenilenebilir enerji yatırımları ile büyümeye devam ediyor; 2030’a kadar ulaşmayı hedeflediğimiz 7.500 MW kurulu gücün tamamını, ağırlıklı yenilenebilir enerji yatırımlarımızla hayata geçirerek, sürdürülebilir bir geleceğe olan bağlılığımızı sergiliyoruz. YEKA-2 Rüzgar Enerjisi Santrali projemiz, bu hedeflerin gerçekleştirilmesinde önemli bir rol oynamaktadır. Proje kapsamında devreye alınacak 1.000 MW’lık kurulu güç ile yıllık yaklaşık 2,3 milyon ton CO2 emisyonunun önlenmesi beklenmektedir.
Yeşil Finansman Çerçevesi ile desteklenen projelerin tamamı, ulusal mevzuat ve Ekvator İlkeleri doğrultusunda detaylı çevresel ve sosyal etki değerlendirmeleri süzgecinden geçmektedir. Özellikle biyoçeşitliliğin korunması, su kaynaklarının yönetimi, yerel topluluklarla diyalog ve paydaş katılımı gibi alanlarda en yüksek çevresel standartları benimsemekteyiz. Örneğin YEKA-2 kapsamında yürütülen çalışmalar, flora, fauna ve kuş göç yolları da dahil olmak üzere geniş kapsamlı biyoçeşitlilik analizleri içermektedir.
S&P Global tarafından yayımlanan İkinci Taraf Görüşü (Second Party Opinion, SPO) raporunda çerçevemiz “Dark Green” (Koyu Yeşil) kategorisinde değerlendirilmiştir. Bu sınıflandırma, finansman çerçevemizin uzun vadeli düşük karbonlu ve iklim dirençli bir gelecek ile yüksek düzeyde uyumlu olduğunu göstermektedir. SPO ayrıca, çevresel riskleri yöneten yapıların sağlamlığı, fiziksel iklim risklerine karşı alınan önlemler, TCFD uyumlu iklim risk analizleri ve enerji dönüşüm stratejilerimizin şeffaflığı gibi unsurları da güçlü yönlerimiz arasında vurgulamıştır.
Finansal kaynakların tahsisi ve kullanımı şeffaf bir şekilde izlenmekte, yatırımcılarla yıllık olarak paylaşılan raporlar sayesinde CO₂ emisyon azaltımı, yenilenebilir enerji üretimi (MWh/GWh),eklenen kurulu kapasite (MW) gibi performans göstergeleri takip edilmektedir. Bu sayede yatırımcılarımız, kaynakların etkisini doğrudan ölçebilmekte ve sürdürülebilir yatırımlarını veri odaklı kararlarla şekillendirebilmektedir.
Sürdürülebilirlik odaklı büyüme hedeflerimiz doğrultusunda yapılandırdığımız Yeşil Finansman Çerçevesi ve buna dair aldığımız SPO değerlendirmesi hem Türkiye’nin yeşil finans piyasasının gelişimine katkı sunmakta hem de şirketimizin uzun vadeli iklim vizyonunun en somut araçlarından biri olarak konumlanmaktadır.
Yeşil Finansman Çerçevemizİkinci Taraf Görüşü
Projelerimiz kapsamında devreye alınacak 1.000 MW’lık kurulu güç ile yıllık yaklaşık 2,3 milyon ton CO2 emisyonunun önlenmesi hesaplanmaktadır.

Ticari Faaliyetler ve Pazar Optimizasyonu
2024’te Enerjisa Üretim olarak finansal riskleri yakından takip ederek güçlü ve dengeli bir bilanço yapısını korumaya odaklandık. Üst yönetim ve finans ekiplerimiz, yıl boyunca özellikle kur, faiz ve likidite risklerine karşı önleyici stratejiler geliştirdi.
Bu kapsamda:
Mevcut ve geleceğe dönük bilanço yapımızı,
Nakit akışlarımızı ve karlılık beklentilerimizi,
Finansal risk seviyelerimizi detaylı şekilde analiz ettik.
Yüksek enflasyon, sıkı para politikaları ve dalgalı piyasa koşulları nedeniyle kur, faiz ve likidite riskleri, 2024’te öncelikli gündem konularımız oldu. Nakit yönetimi, borç ödeme kapasitesi ve bilanço sağlığı, bu risklerin yönetilmesinde kritik araçlar olarak öne çıktı.
Özellikle yatırım döneminde bulunmamız nedeniyle likidite yönetimi ve finansmana erişim en önemli başlıklardan biri haline geldi. Bu doğrultuda, YEKA-2 projelerimizin finansmanını başarıyla tamamladık.
Yatırım kararlarımızı desteklemek adına, hedef şirket ve varlıkların detaylı analizlerini içeren durum tespiti (due diligence) süreçlerini uyguladık. Bu süreçlerde, gelir tahminleri ve piyasa senaryoları stres testlerine tabi tutularak net bugünkü değer analizleri gerçekleştirildi.
Sürdürülebilir büyümemizi destekleyen sağlam ve kontrollü bir finansal yapının temelini oluştururken izlediğimiz adımlar;
Farklı para birimlerinden oluşan nakit akışlarımızı yöneterek kur riskini minimize ettik,
İleri vadeli finansal enstrümanlar ile faiz ve likidite risklerini dengeledik,
Kredi riskini, karşı tarafların finansal gücünü dikkate alan modellerle izleyip yönettik.